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Tognum kaufen
08.04.2008
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die Aktie von Tognum (ISIN DE000A0N4P43 / WKN A0N4P4) unverändert mit "kaufen" ein.
Die Gesellschaft habe Anfang April ihre endgültigen Zahlen zum Geschäftsjahr 2007 veröffentlicht und diese im Rahmen einer Analystenkonferenz näher erläutert. Veränderungen im Zahlenwerk, im Vergleich zu den bereits veröffentlichten vorläufigen guten Zahlen, habe es nicht gegeben.
In Folge des IPO's und der guten operativen Entwicklung habe die Eigenkapitalquote von 3,0% in 2006 auf 22,6% in 2007 gesteigert werden können.
Die Gesellschaft halte an ihrer Mitte Dezember 2007 publizierten Guidance trotz der negativen Entwicklung des USD fest. Hier habe es im Vorfeld der Zahlen Unsicherheiten gegeben.
Das Umsatzwachstum solle demnach im Bereich von 11% bis 13% liegen. Für die adjustierte EBIT-Rendite erwarte die Gesellschaft einen Wert von ca. 13% bis 15% nach 13,8% im Geschäftsjahr 2007. Nach Aussagen der Gesellschaft werde sich das operative Geschäft, unter Eliminierung von Wechselkurseffekten, besser entwickeln als noch im Dezember 2007 angenommen. Zu diesem Zeitpunkt habe man den USD für das laufende Jahr noch bei 1,38 USD/EUR gesehen. Die Guidance habe aber auch noch Bestand für das neue Wechselkursszenario, dass einen Euro bei 1,45 USD vorsehe. Die Belastungen, die sich aus der unterstellten USD-Schwäche ergeben würden, datiere Tognum auf 14 bis 15 Mio. EUR im adjustierten EBIT.
Pro Cent, um den der Greenback im Jahresdurchschnitt 2008 schwächer notiere als die unterstellten 1,45 USD/EUR, erwarte Tognum Umsatzeinbußen in Höhe von 7 Mio. EUR sowie eine Verschlechterung des adjustierten EBIT von 2 Mio. EUR.
Um von der Entwicklung des USD langfristig unabhängiger zu werden, solle das Beschaffungsvolumen in USD gesteigert werden und zudem der Anteil der in Euro faktorierten Umsätze steigen. Zudem habe Tognum die Preise weltweit um 3% angehoben, in den USA sogar um 6%.
Die Book-to-bill-Ratio habe zum Ende des Geschäftsjahres 2007 bei 1,1 gelegen, was die Analysten optimistisch stimme. Zudem habe die Gesellschaft verlauten lassen, dass sie mit den Geschäften in den ersten Monaten des laufenden Geschäftsjahres zufrieden sei.
Die Analysten würden die Gesellschaft - im Hinblick auf die aktuellen Konjunktursorgen - in ihren Geschäftsfeldern als gut aufgestellt und damit geringeren Risiken ausgesetzt sehen. Die Gesellschaft weise sowohl in Bezug auf ihre Produkte als auch in Bezug auf die regionale Verteilung der Umsätze einen hohen Diversifizierungsgrad auf. 27% der Umsatzerlöse in 2007 hätten aus dem Servicegeschäft und weitere 9% aus dem Bereich Defense gestammt. 25% der Umsätze seien im Zusammenhang mit der Schifffahrt erzielt worden, wobei die Hälfte davon wiederum der Marine bzw. der Frachtschifffahrt zuzuordnen sei. Die Budgets für die Marine werden nach Erachten der Analysten stabil bleiben und der Verkehr auf den Weltmeeren werde Studien zufolge steigen.
Aufgrund der guten Aufstellung der Gesellschaft sowie der moderaten Bewertung würden die Analysten den Wert als ein interessantes Investment erachten.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe behalten ihre Anlageempfehlung "kaufen" für die Aktie von Tognum bei. Das Kursziel sehe man unverändert bei 20,00 EUR. (Analyse vom 08.04.2008) (08.04.2008/ac/a/d)
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